Milho recua em Chicago após sessão volátil; petróleo despenca e relatório do USDA mantém quadro dos EUA

Os futuros do milho encerraram a sessão de terça-feira em baixa na maioria dos contratos, com perdas entre 1 e 3 centavos. O movimento refletiu um ambiente de maior cautela nos mercados, marcado pela forte oscilação do petróleo bruto e pela leitura do relatório mensal WASDE, do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), que trouxe poucas mudanças para o balanço norte-americano do cereal.

No mercado físico, o indicador médio nacional do CmdtyView recuou 1 1/4 centavos, para US$ 4,09 3/4. A queda, embora moderada, ocorreu em um dia de elevada atenção ao cenário geopolítico e aos desdobramentos sobre energia e logística internacional, fatores que influenciam custos, apetite ao risco e expectativas de demanda.

Energia e geopolítica pressionam o sentimento do mercado

O petróleo bruto caiu US$ 8,38 no dia, em meio a informações de que os Estados Unidos começaram a escoltar navios pelo Estreito de Ormuz, uma das principais rotas marítimas para o transporte global de energia. Ainda assim, o contrato recuperou cerca de US$ 8 a partir da mínima, após relatos de que o Irã estaria posicionando minas na hidrovia.

Para o mercado de grãos, a volatilidade do petróleo costuma repercutir por múltiplos canais: custos de transporte e de insumos, percepção de risco global e, principalmente, as projeções para a cadeia de biocombustíveis, com impacto indireto sobre a demanda por milho quando a produção de etanol é mais competitiva.

Contexto-chave: mudanças abruptas no preço do petróleo tendem a alterar o humor do mercado e, em certos momentos, podem ampliar a volatilidade nos contratos agrícolas.

EIA: expectativa é de recuperação na produção de etanol

O mercado também aguarda a divulgação do relatório da EIA (Administração de Informação de Energia dos EUA) nesta quarta-feira. De acordo com a leitura predominante entre participantes do mercado, a expectativa é que a produção de etanol apresente recuperação em relação à semana anterior.

O dado é acompanhado de perto por indicar o ritmo da indústria e, consequentemente, a capacidade de absorção do milho destinado ao biocombustível. Em momentos de incerteza macroeconômica e geopolítica, o desempenho do etanol pode atuar como um dos principais termômetros de demanda no curto prazo.

• Se a produção subir, o mercado pode interpretar como sinal de consumo industrial mais firme.

• Se o ritmo decepcionar, cresce o risco de pressão adicional sobre os preços do cereal.

WASDE: balanço dos EUA permanece inalterado

O relatório WASDE divulgado pelo USDA nesta manhã não indicou alterações no balanço de milho dos Estados Unidos. O documento manteve a execução em 2.127 bbu, reforçando a avaliação de que, ao menos por ora, não houve ajustes relevantes no quadro de oferta e demanda do país.

A ausência de mudanças significativas tende a deslocar o foco do mercado para outros vetores de formação de preços, como o ritmo de exportações, a demanda interna (incluindo etanol) e, principalmente, as condições globais de oferta, em que alguns ajustes foram observados.

Cenário global: ajustes na América do Sul e alta nos estoques finais mundiais

Na frente internacional, o World Agricultural Outlook Board trouxe mudanças compensatórias na produção sul-americana: a estimativa para a Argentina foi reduzida em 1 milhão de toneladas, para 52 milhões de toneladas, enquanto a projeção para o Brasil foi elevada em 1 milhão de toneladas, para 132 milhões de toneladas.

Mesmo com o ajuste entre os dois principais produtores da região, o relatório apontou aumento nos estoques finais mundiais, que avançaram 3,76 milhões de toneladas, chegando a 292,75 milhões de toneladas. O número sugere um ambiente de oferta global mais confortável, fator que pode limitar movimentos de alta no curto prazo caso a demanda não acompanhe.

Segundo o levantamento, o crescimento dos estoques ocorreu em meio a:

1. Alta dos estoques do Brasil em 0,78 MMT.

2. Queda da demanda para o atual ano comercial em 0,5 MMT.

Além disso, o relatório trouxe revisão para a Ucrânia, com aumento de 1,7 milhão de toneladas na produção. Na mesma linha, os estoques do país subiram 1,3 milhão de toneladas, reforçando a leitura de maior disponibilidade no cenário global.

Em resumo: o USDA manteve o balanço dos EUA, mas o quadro global ficou mais pesado do lado da oferta, com estoques finais mundiais em alta e ajustes relevantes em produtores como Brasil, Argentina e Ucrânia.

Fechamento do milho: principais contratos

No encerramento da sessão, os contratos do milho registraram baixas leves, com destaque para os vencimentos mais negociados. A seguir, a síntese do fechamento:

Vencimento Fechamento Variação no dia Março/26 US$ 4,36 1/4 queda de 1 1/4 centavos Maio/26 US$ 4,52 1/4 queda de 1 1/2 centavos Julho/26 US$ 4,63 1/4 queda de 2 1/4 centavos Mercado físico (indicador) US$ 4,09 3/4 queda de 1 1/4 centavos

O que o mercado observa a partir de agora

Com o balanço dos EUA sem alterações no WASDE e com estoques globais projetados em alta, a atenção se volta para a confirmação dos dados de etanol e para a evolução do cenário geopolítico, especialmente em rotas estratégicas de energia. Para os próximos pregões, traders tendem a monitorar:

• Relatório da EIA e o ritmo da produção de etanol;

• Oscilações do petróleo e seus efeitos indiretos sobre commodities agrícolas;

• Revisões de oferta global e sinais de demanda, após o aumento dos estoques finais mundiais;

• Desdobramentos no Estreito de Ormuz, com potencial de elevar a volatilidade de curto prazo.

Em um ambiente de incerteza, a combinação de dados de energia, projeções do USDA e tensões geopolíticas segue como o principal motor para a formação de preços, mantendo o mercado sensível a manchetes e revisões de expectativa.